全球建商陷入倒閉潮風暴，緊接而來的是爛尾樓潮，德國、法國、瑞典、芬蘭等歐元區主要國家建設公司大量破產，以及中國、澳洲、越南，乃至於日本與美國，破產的建商數量較前年明顯增加，引發難以處理的爛尾樓問題，不過，台灣目前房市似乎仍一片祥和，不少人也好奇「台灣建商怎麼沒爆炸？」

馨傳不動產智庫執行長何世昌在臉書「房產知識Buffet+」指出，台灣一年新推建案約有2000至3000個左右，但每一年建商倒閉產生的爛尾樓平均不到5個，根本是全球優等生中的優等生，至於為何會有如此差異，他也從國外建商破產情況的歸納，以及挖掘台灣建商、政策因素等特性，得出以4大可能性。

▼何世昌盤點台灣建商躲過倒閉危機的關鍵。（示意圖／pixabay）

1.台灣建商嗅覺敏銳

根據何世昌觀察，台灣建商早在2018、2019年開始，就已察覺到勞力不足、原物料上漲的跡象而開始反應；雖然推案成本上漲浪潮難擋，但多數建商超前部署，在成本控管上都表現不俗，而且順利逐步轉嫁成本。

2.漸進式vs猛爆式衝擊

升息、建築成本上揚是全球同步趨勢，但台灣升息相對溫和，更重要的是2018、2019年建商已開始迎來營造成本上揚，推案和定價策略已有所反映，從這個時間點到2022年Q1升息還有3年多時間，屬於建築、融資成本漸進式墊高的模式，建商有足夠時間去適應與調整腳步，「正因為多了這3年多的時間，讓台灣房地產躲過一劫」。

然而，歐洲、澳洲等國建築業面對的是雙重猛爆式衝擊，他們在2022年2月烏俄戰爭爆發後才驚覺營造成本快速上揚，但2022年3月全球央行多已跟進美國聯準會暴力升息，這兩件事幾乎同步發生，讓業者措手不及。

最糟的是，由於2022年房市買氣普遍還不錯，有不少建商在2022年還沒做出適當反應，賣了一大票預售屋、手上積了滿滿訂單，但卻沒思考到售價已不敷成本，等到發現不對勁時已來不及，更不可能把房子蓋好賠錢交屋，結果就在2022年底到2023年一一爆炸、宣布破產。

▼何世昌直言，台灣是優等生，「不要再一廂情願認為外國月亮比較圓了」。（示意圖／pixabay）

3.台灣央行管控

何世昌肯定了台灣央行從彭淮南到楊金龍，得到全球金融雜誌十幾個A的最高評等，並非浪得虛名；即使他們二人背負外界罵名，但的確為我國金融與產業奠定穩定發展的良好環境。

其中包含央行溫和升息政策，讓建商避免一次大動盪，但光是靠溫和升息並不足夠，我們看到中國降息、日本未升息，這兩個國家今年建商倒閉狀況都比去年嚴重。換言之，升息幅度少並不是台灣房市安穩發展的唯一因素，將問題全推給央行不夠公允。

在全世界各國，建築業都屬於資金高槓桿產業，而這特點是禍福相依、更是建築業的阿基里斯腱。由於台灣央行連續祭出數波選擇性信用管制，尤其是第四次選擇性信用管制時將購地貸款成數上限降至5成，強制斬掉建商高風險操作，將建商資金槓桿降至中低度，此舉使建築業出現以下幾個重大改變：資金去高度槓桿化、財務計畫趨於保守、實力不足的業者停止擴張或推案、銀行授信更加嚴謹，而這幾項改變雖然讓建商抱怨連連，但變相讓存活下來的建商體質更為健全，也讓何世昌不禁直呼「台灣央行不愧是超級A」。

4.房價持續上揚

房價若持續走高，代表建商可以「轉嫁成本」，倘若像歐洲各國融資、建築成上飆漲而房價下挫，建商等同面臨「雙殺」，倒閉機率會比較高。以美國、台灣來說，由於房價持續創新高，所以多數建商仍可轉嫁成本，但美國因建築物料、人力和融資成本飆得比台灣更凶猛，因此破產的建商正在明顯增加。

不過何世昌也指出，並非房價上漲建商就能賺得到錢，更不可能靠新青安就救得了建商的，「可能多數人不清楚歐美購屋補貼灑多大，所以才會產生近廟欺神的心態」。

（封面示意圖／pixabay）